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美利纸业:增发未通过对公司影响很小

发布时间:2007-06-08    研究机构:国金证券

  根据深交所公告:2007 年6 月7 日,中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核美利纸业非公开发行股票的申请,公司非公开发行股票的申请未获得通过。

  我们认为公司此次增发未通过对公司的影响不大。主要是基于:公司此次增发资金是用于公司的林纸一体化项目,目前这些项目公司已经通过债务融资基本建成,虽然此次股权融资不能实施,但是并不会延长公司在建项目的进展。

  我们维持公司2007-2009 年1606 百万元、2401 百万元、2777 百万元主营业务收入的预测,由于此次定向增发未能实行,公司2007-2009 年财务费用比如果增发完成的情况下分别高出5 百万、9 百万和8 百万,我们预测公司的每股收益分别为0.457 元、1.124 元、1.642 元。

  公司是较早实现林纸一体化的公司,我们认为应获得比原料控制力弱的公司较高的估值。考虑到公司资产负债率较高,原先预期增发降低公司资产负债率水平,有利于公司未来的经营活动,此次增发的失败对于改善公司负债结构不利,对公司未来的经营或许会造成一定的障碍。综合考虑我们给予公司2008 年20-22 倍的动态PE,公司目标价为22.48-24.73 元,维持买入建议。

申请时请注明股票名称