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美利纸业:三季度业绩平平 期待白卡纸项目

发布时间:2007-10-25    研究机构:中原证券

  公司实现营业收入为7.75亿元,同比增长15.33%;营业成本为6.75亿元,同比增长20.32%;净利润为0.35亿元,同比减少18.6%;EPS为0.22元。非经常性损益是公司增收减利的主要原因。

  公司期间费用率下降幅度较大。公司管理及财务费用率的大幅下降导致了公司整体期间费用率下降幅度较大,而产品运输成本的提高使得公司的销售费用率呈现上升态势。

  文化纸市场情况趋于良好。国家紧抓“节能减排”政策,大量小文化纸厂关闭停产,文化纸供给减少,作为西北地区的造纸龙头企业,公司文化纸的销售收入及毛利率有望大幅增长。

  新项目延期投产。由于资金短缺原因,公司26万吨白卡纸项目延期到07年底试车运行,预计08年二季度产生效益。

  资产注入预期依然存在。中冶集团多次表示将加快整合纸业资源的步伐,但其中不确定因素较多,时间也不确定。

  预计美利纸业07和08年的EPS分别为0.31元和0.82元,对应10月25日的收盘价,相应的07和08年的动态市盈率为47.61倍和18倍。维持短期“增持”,长期为“买入”的投资评级。

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