移动版

美利纸业(000815):强势股东入主带来长期快速发展

发布时间:2006-11-02    研究机构:招商证券

中冶集团列中国企业500强第39位,在海外的投资累计超过10亿美元,已成为国家的重点资源类企业。现集团在俄罗斯、缅甸等地拥有60万吨的制浆能力。定向增发后中冶集团将持有公司36.23%的股权。集团短期可为美利提供巨额贷款担保,长期来看将把美利打造成其造纸业务的核心发展平台,全面整合其海内外的浆板资源。

  公司总投资达到45亿元的林纸一体化项目将于08年全面完成。公司造纸制浆产能将随着林纸一体化造纸项目30万吨白卡和15万吨轻涂印刷纸产能的全面释放,达到2010年的78万吨(05年产量为22万吨)。50万亩速生林07年进入轮伐期,每年可砍伐6-8万亩,每年可节约成本约2726万元,合EPS0.12元(摊薄后)。

  预计公司05-08年公司主营业务收入和净利润年复合增长率分别为49.54%和40.99%。

  公司未来三年业绩提升的关键在于林纸一体化工程的如期顺利实施,特别是30万吨白卡纸能否按预期毛利率水平为市场所消化。

  估值与投资建议:预计公司06-08年EPS分别为0.23元、0.45元和0.75元。参照北美林纸一体同类公司估值水平,六个月目标价为9.00-9.63元(空间17%-26%),一年内目标价9.63-11.25元。给予强烈推荐A的投资评级,建议积极买入。

申请时请注明股票名称