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美利纸业:西部纸业龙头_后期想象空间强大

发布时间:2009-03-12    研究机构:第一创业证券

美利纸业今日公布2008年年报, 2008年公司实现营业收入1,232,409,609.06元,比去年同期增长14.34 %,实现营业利润63,949,017.60元,比去年同期增长28.16%;实现净利润68,832,425.40元,比去年同期增长7.64%;每股收益0.43元,同比增长7.5%。

文化纸仍是公司主要收入和利润来源 公司2008年全年,共生产各种机制纸25.15万吨,同比增长7.61%,其中中高档文化用纸22.95万吨,同比增长4.94%,板纸2.20万吨,同比下降28.8%。

白卡纸成为后起之秀 公司参股45.17%的中冶美利浆纸有限公司所属涂布白卡纸项目已于2008年建成投产, 实现主营业务收入960,287,266.47元,净利润99,604,823.09元,美利纸业公司实现投资收益25,549,062.80元。

期间费用大幅上升 公司2008年各项费用同比大幅上升,其中销售费用上升12.10%,管理费用大幅上升44.60%,财务费用增加值最大,增长99.2%。

后期还有想象空间 中冶集团除中冶美利外,尚有四川莱山、贵州黔东南、河北香河等地的浆纸企业,同时还有控股的中冶美利浆纸公司的“林浆纸一体化”项目除中冶美利纸业之外的股权,该项目有30万吨白卡纸和50万亩速生林,所有资产有望注入上市公司,从而整合集团旗下所有的造纸业务。

预计公司09、10年的EPS 分别为0.56及0.63元,对应的动态PE 分别为17倍和15.1倍,给予“谨慎买入”的投资评级。

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