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美利纸业:业绩低于市场预期已成习惯

发布时间:2008-01-30    研究机构:平安证券

2006年起至2010年,全国淘汰落后造纸产能的年度目标分别为210.5万吨、230万吨、106.5万吨、50.7万吨和52.3万吨。目前公司约26万吨总产能,其中书写纸占40%(10.4万吨),胶版纸占40%(10.4万吨),箱板纸约2.5万吨,其它的品种包括文化纸如静电复印纸和双胶纸等。也就是说公司的中高档文化用纸是公司的主导产品,约23万吨的总产能。公司在2007年甚至以后可以继续享受文化纸厂关闭和产品涨价所带来的乐趣。但是,公司2008年合同价格上升幅度不大,仅100-200元左右。所以提价估计对公司业绩贡献不会非常明显。

公司2008-2009年业绩最大的刺激因素应该是铜版纸和林纸一体化项目。我们将继续跟踪公司项目的进展情况,暂时维持原来的盈利预测和“推荐”评级(我们将在公司年报后根据详细情况对公司未来业绩进行调整)。

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