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美利纸业(000815):万众瞩目的林纸一体化遭遇变故

发布时间:2007-11-16    研究机构:国联证券

  全年业绩应该低于市场预期,业绩下滑的主要原因是营业成本和费用的增长幅度超过收入的增长幅度。 由于公司所在地区铁路运输紧张,公路限载、单位产品的运费提高,造成了公司销售费用的上升。 在今年文化纸行情如此之好的情况下,公司并没有分享到这种产品价格的上涨带来的增值收益。 为了解决公司开展林纸一体化项目建设的现实困境,解决项目资金缺口,与中冶美利纸业集团协商,成立中冶美利浆纸有限公司。公司占首期出资额的45.17%;美丽集团占首期出资额的54.83%。 资产注入预期仍然存在,但其中不确定性因素较多,时间也不确定。 我们预计08、09年的每股收益,分别为0.47元、0.59元,按照2007年11月16日收盘价15.41元计算,对应动态市盈率为33倍,26倍。另外,关于公司和集团成立浆纸公司事项等具体事宜还没有完全明确以及一些事情还不明朗,需要我们进一步的跟踪,暂时给予“中性推荐”评级。

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